近期我们的确看到一些不好的数据，如发电量环比又出现下降，钢铁价格也有所回调等。前期我们看到一些经济数据环比在走好，当时就有很多人认为，经济数据环比走好不代表经济已经复苏，也可能是回光返照，类似于股市下跌过程中的反弹，经济数据存在反弹后继续恶化的可能。据近期各大研究所的预测，第一季度GDP增速有可能在6%以下，悲观情绪再次袭来。笔者认为，股市很可能利用这样的不利局面进行一次博弈，这种博弈依然建立在实体经济走向与政策预期走向的对抗上。
由于此次金融危机发生的时代是一个国际化和全球化的时代，对金融危机发源地美国之外的其他国家也造成了不可估量的损失，如果受影响的国家不采取果断的行动加大经济刺激力度的话，不排除有把危机推向纵深的可能。因此，加大经济刺激力度刻不容缓，我国政府已经采取了有力的举措，最明显的就是货币投放量的放大。实践表明，加大货币投放量是对抗经济危机最有效的手段，如果配合以积极的财政政策，激发民间投资的热情，我们就能率先走出危机。股市是反映信心的最有效场所，如果股市都不景气，信心从何而来？因此，刺激股市和刺激经济一样重要。
由此看来，在实体经济与政策预期的博弈中，政策预期最终将战胜实体经济，也就是说股市不会很差。或许有人认为决定股市涨跌的最终还是经济，这个观点没错，实体经济最终会决定股市的去向。但我们的实体经济只是暂时遇到一定的困难，走出困境、奔向光明是早晚的事。（周贵银 本文作者为上海智博方略资产管理有限公司董事总经理）
