机械行业：行业增长小反弹 工程机械继续看好

      09年3月机械行业增长小幅反弹在国家大力扩大投资刺激经济增长和银行信贷业成倍放量的共同作用下，国内机械行业3月份的增长开始摆脱低迷的趋势。3月份，通用设备制造业增加值增长11.4%，增速比1-2月份增速加快6.9个百分点，专用设备制造业增加值增长14.4%，增速比1-2月份增速加快3.3个百分点。目前国内固定资产投资加速增长的趋势已经非常明显，3月份投资增速超过30%，汽车销量也继续快速增长，因此我们预计上半年国内机械行业的增速会持续改善。

    3月机床行业降幅缩窄工程机械有望继续好转3月份，国内切削机床产量同比负增长18.3%，降幅较去年四季度平均20%以上的降幅有所缩小，我们认为随着汽车行业的逐步好转和重型设备制造业投资的增长，机床行业将逐步好转。工程机械方面，虽然3月份包括挖掘机在内的工程机械销量在此负增长，但是我们认为这与去年高基数有关，同时伴随3月国内基础设施建设和房地产投资回升，其行业增幅有望继续好转。

    09年一季度机械上市公司业绩总体下滑30%根据4月底上市公司年报和一季报统计，09年一季度机械行业净利润同比下降29.7%，降幅比08年四季度缩小7.2个百分点，盈利能力出现触底回升的趋势，其中工程机械、电机制造、金属制品以及制冷设备行业是业绩回升最为明显的几个子行业。环比看，工程机械、制冷设备和金属制品业绩回升最为明显。

    本月投资建议：国内的固定资产投资增长出现加速趋势，显示信贷和中央投资已开始对实体经济产生明显的正面影响，同时国内房地产的投资增长也出现了明显反弹，因此我们认为上半年机械行业增速有望续改善，其中工程机械作为本轮投资拉动经济最为受益的机械子行业，其行业的销售和盈利有望继续好转，因此继续给予该子行业“推荐”的投资评级。