预计2009年医药行业销售收入仍有望增长20%左右，上市公司利润增长将高于收入增幅。通过对比医药股2月份整月及2月份最后一周表现可以看到，在市场向下调整阶段，医药股的防御特征再次显现。就目前的估值水平而言，2009年医药股基本能够获得相对投资收益。
医药股业绩支撑估值
2009年医疗体制改革仍将处于初起阶段。而在医改推行初期，由于人群中享有医保保障的比例快速提高，将大大提高病患的支付水平，从而刺激医疗卫生产品消费水平显著增长，这将是维系未来2-3年中国医药行业高速增长的主要原因。
尽管目前医药股相对于A股整体估值水平有70%左右的溢价，但是医药股比较确定的基本面，在现阶段这个高度不确定市场中显得稀缺，且目前医药板块整体平均市净率小于1。通过对比医药股2月份整月及2月份最后一周表现，可以看到，在市场向下调整阶段，医药股的防御特征再次显现。就目前的估值水平而言，2009年医药股基本能够获得相对投资收益。
紧抓技术研发主线
2008年国内药品注册数量呈现继续下降的趋势，主要原因在于仿制药数量已经从2006年的1万种以上，下降到了2008年的1502种，并且涉及到的药物仅为614种，平均每个品种新增批文不超过3个，仿制药恶性竞争问题得到明显的缓解。拥有比较好的研发基础的制药企业，将充分分享这一利好。
2008年SFDA（国家食品药品监督管理局）共批准了37个国产抗肿瘤药上市，其中13个为首次在国内上市的新药，占新药总数的10.9%；批准了13个进口肿瘤药进入中国市场，其中12个为首次在中国销售；另外，批准了56个抗肿瘤新药进入临床试验。伴随着新产品的不断上市，国内肿瘤药物市场将继续呈现爆发式增长的态势，恒瑞医药、海正药业等公司的相关产品领域，非常值得期待。
恒瑞医药（600276）：
仿创先锋+国际化路线
公司诚信踏实的领导层、强大的研发能力和人海战略的销售使得恒瑞一直保持快速的增长，未来的增长路线仍将多点开花。首先，传统药物较快增长。其次，创新药物即将生产。最后，原料药和通用名药制剂的FDA认证将带动出口。预计2009年主业应可达到1.35元，考虑证券投资部分或将带来一定盈利，但税率略升的影响，我们目前给予2009年1.35元的每股收益,目前价格下为2009年主业30倍市盈率，维持增持评级。
一致药业（000028）：
工业、商业齐头并进
公司出售零售资产后，进一步聚焦批发业务，国控南宁的注入，代表历时3年的两广业务整合取得阶段性成功，下一步广东省内的二级城市将成为公司扩大市场份额的主战场。预计商业销售收入、毛利润3年复合增长率分别为21.2%、24.4%。
联邦止咳露2008年销售收入延续下滑趋势，预计2009年将逐渐平稳，但替代产品发挥作用尚需时日；头孢类产品将通过产业链溯上游整合（通过收购万庆药业实现），提高高附加值口服制剂占比，提高高利润率"小头孢"销售占比3个途径，提高整体利润水平。预计工业业务单元销售收入、毛利润3年复合增长率分别为：31.8%、22.8%。
